原標(biāo)題：人民幣對(duì)美元即期匯率繼續(xù)下跌 機(jī)構(gòu)：非長期趨勢(shì)
28日，由于中間價(jià)大幅上調(diào)及美元指數(shù)反彈，人民幣對(duì)美元即期匯率繼續(xù)下跌，截至記者發(fā)稿時(shí)，人民幣兌美元即期報(bào)價(jià)6.2464。值得注意的是，人民幣對(duì)美元即期匯率盤中一度走低至6.2483，較中間價(jià)折價(jià)達(dá)近1.96%，逼近央行設(shè)定的2%“跌停線”。中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，28日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)為6.1282，較前一交易日上漲82個(gè)基點(diǎn)。前一交易日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1364。
1月中旬以來，人民幣兌美元貶值加快，這是去年11月以來貶值的再度延續(xù)。中信建投研報(bào)認(rèn)為，這一輪貶值與近期多國降息、貨幣貶值競(jìng)賽，特別是1月22日歐洲央行宣布推出歐版量化寬松有關(guān)。期間美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)。同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于疲弱狀態(tài)，金融風(fēng)險(xiǎn)增加，貨幣政策沒有如市場(chǎng)預(yù)期的降息降準(zhǔn)，傳言的信貸規(guī)模也保持穩(wěn)定未大幅增加，增加對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。人民幣兌美元存在貶值壓力。跨境套利資金流出增加，企業(yè)和居民部門持匯和換匯增多。在2014年12月，金融機(jī)構(gòu)外匯占款即已出現(xiàn)了1183億元的負(fù)增長。
中信建投判斷，人民幣在2015年大幅貶值概率不大，外溢效應(yīng)有限，不會(huì)造成人民幣資產(chǎn)的大幅向下重估。2014年人民幣兌美元兩度貶值，但全年貶值幅度不到2.5%，人民幣對(duì)其他主要貨幣以升值為主，總體上依然是強(qiáng)勢(shì)貨幣。中信建投預(yù)計(jì)，今年人民幣兌美元會(huì)控制在5%以內(nèi)的小幅貶值，主觀上和客觀上都不會(huì)大幅貶值。
民生宏觀也認(rèn)為，人民幣貶值在年內(nèi)不會(huì)成為趨勢(shì)。除上述原因外，其還認(rèn)為，美元升值動(dòng)能將減弱。外部環(huán)境看，美國去杠桿過程中實(shí)現(xiàn)的是貿(mào)易逆差糾正式復(fù)蘇，比以往更依賴出口，強(qiáng)勢(shì)美元和羸弱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能會(huì)倒逼美國也加入放水大軍中來；內(nèi)部環(huán)境看，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更多的還是依賴房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)上漲帶來的財(cái)富效應(yīng)，真正可圈可點(diǎn)技術(shù)創(chuàng)新其實(shí)不多，唯一有亮點(diǎn)的頁巖油還飽受油價(jià)下跌摧殘。此外，其認(rèn)為，基本面也不支持人民幣大幅貶值。從經(jīng)常賬戶看，中國貿(mào)易結(jié)構(gòu)以加工貿(mào)易為主，大宗商品價(jià)格下降將直接擴(kuò)大經(jīng)常賬戶順差。從資本金融賬戶看，中國的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率與主要的發(fā)達(dá)國家相比還是有明顯的利差空間，再加上政府對(duì)經(jīng)濟(jì)還是存在底線思維，這實(shí)際是為套息資金提供了擔(dān)保，人民幣升值趨勢(shì)沒有改變。
不過，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣貶值壓力伴隨著資本流出。光大證券認(rèn)為，用外匯占款、貿(mào)易順差等數(shù)據(jù)可以估算出，2014年12月我國單月資本流出達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的6000億元。而在2013年6月“錢荒”的時(shí)候，我國一個(gè)月的熱錢流出也不過3000億元。考慮到目前仍然較強(qiáng)的貶值壓力，近期資本流出的規(guī)模也不會(huì)小。(唐柳雯)