迎來3000億元海外資本，8000萬中國股民勝算幾何

　　 新華網上海１１月１０日電（記者羅政、桑彤、潘清）Ａ股市場期盼已久的滬港通將于１１月１7日正式啟動。

　　 ３０００億元海外資本蓄勢待發。面對海外投資者，８０００萬中國股民在分享這輪資本盛宴的同時，又將如何應對可能出現的危機？

　　 ３０００億元海外資本聚焦中國Ａ股

　　 一直苦于尋求直接進入中國資本市場的海外投資者，終于將迎來一次“狂歡”。在經歷了長達７個月的興奮和焦灼之后，３０００億元的海外資本和８０００萬中國股民終于迎來塵埃落定的一刻：滬港通將于１１月１7日正式啟動。

　　 復旦大學金融研究院教授張宗新表示，多年來，海外資本最為關心的問題，就是如何使資金進入中國內地，享受經濟增長的成果。滬港通，終于為中國資本市場的開放打開了一扇窗。

　　 ２０１４年４月１０日中國證券監督管理委員會香港證券及期貨事務監察委員會發布的《聯合公告》指出，在“滬港通”的機制設計當中，對人民幣跨境投資額度實行總量管理，并設置每日額度，實行實時監控。其中，滬股通總額度為３０００億元人民幣，每日額度為１３０億元人民幣。

　　 然而國泰君安首席經濟學家林采宜認為，表面上看總額度是３０００億元，但由于資金不斷地進入與撤出，實際上可以調動的資金將遠遠不止這個數字。

　　 申銀萬國首席策略師王勝同樣指出，雖然簡單看滬港通的額度是３０００億元，但考慮到未來大陸和香港基金公司的互認以及Ａ股被納入ＭＳＣＩ指數的影響，資金量將超過１萬億元，會對整個中國Ａ股市場帶來巨大的影響。

　　 Ａ股“土著”分享“盛宴”同時更要防風險

　　 ７月份以來，Ａ股持續走牛，成為領漲全球股市的明星。而在宏觀經濟數據持續低迷、企業盈利沒有明顯好轉的情況下，這輪由多重利好預期推動的上漲，也包含了投資者對滬港通的期待。

　　 國內機構投資者普遍認為，Ａ股的藍籌估值相比于港股普遍偏低，滬港通的開啟將有利于Ａ股藍籌的估值修復。林采宜指出，盡管這個過程未必一蹴而就，但兩地同時上市的股票價格走向一致，則是必然的趨勢。

　　 實際上，９月份以來，恒生ＡＨ股溢價指數從低點的８８．７２點一路上漲至最高的１０１．７４點，很多Ａ股股民已經在這個過程中分享了滬港通的“開胃大餐”。

　　 一些投資者期待，滬港通正式開啟之后，３０００億元乃至上萬億元海外資本的涌入，能夠為Ａ股進一步的上漲提供充分的流動性支撐。

　　 但是專家同時指出，機遇總是和風險并存。實際上，中國股民在分享海外資金涌入帶來的資本盛宴的同時，也面臨著資金撤出引發的“動蕩”。林采宜認為，海外資本的介入，在一定程度上會加劇Ａ股的波動，而中小盤股票的估值也將面臨較大的壓力。

　　 王勝則指出，按照“滬港通”的實施規則，資金流入有每天１３０億元額度限制，但是流出是沒有限制的。外資的撤出對股市的負面影響，股民也不得不防。

　　 滬港通如何保障股民權益

　　 海外資本不是“慈善家”，“狂歡”之后，應當如何應對可能的沖擊，如何保障股民權益，也是我們不得不面對的現實問題。

　　 上海財經大學金融學院副院長奚君羊認為，相較于海外的機構投資者，我們的股民還顯得不夠成熟。“在具體的投資操作上，國內的投資者還有較強的盲目性和投機性。”奚君羊說。

　　 實際上，滬港通開啟初期，滬港兩地市場在交易時間、漲跌幅限制等規則上還無法做到完全一致，還存在一定的套利空間，而其間隱藏的風險也必須引起投資者的高度關注。

　　 另外，對于Ａ股的“土著”們來說，投資的視野也要向全球延伸。業內人士指出，“滬港通”開啟后，Ａ股與國際市場的關聯度將大大提升，加入ＭＳＣＩ（摩根士丹利資本國際）全球指數幾乎是板上釘釘的事。

　　 瑞銀證券首席策略分析師陳李強調，滬港通開啟之后，全球的一些重要的事件，如美聯儲是否加息，對于Ａ股的影響比現在我們看到的要大得多。“Ａ股市場的研究機構，以后不僅要研究國內的宏觀環境和微觀主體，還要放眼世界，為國內和國際的投資者提供全球化的服務。”林采宜說。

　　 上海交通大學中國金融研究院副院長費方域表示：“監管層也要加緊完善制度設計，切實應對海外資本可能帶來的市場風險，加強投資者教育，保障中國股民的合法權益。”