原標(biāo)題：上市券商業(yè)績回暖向好
A股上市券商2024年年報正密集披露。受一攬子增量政策落地見效、市場交投回暖等多重利好因素影響，2024年證券行業(yè)整體復(fù)蘇明顯，多業(yè)務(wù)出現(xiàn)回暖向好。
頭部上市券商交出不俗答卷，不少實現(xiàn)營收、凈利潤同比雙增長。其中，中信證券各項業(yè)務(wù)指標(biāo)持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位，2024年全年實現(xiàn)營業(yè)收入637.89億元，同比增長6.2%；實現(xiàn)凈利潤217.04億元，同比增長10.06%。華泰證券、國泰君安、招商證券、中國銀河2024年分別實現(xiàn)營收414.66億元、433.97億元、208.91億元、354.71億元，同比分別增長13.37%、20.08%、5.4%、5.43%；分別實現(xiàn)凈利潤153.51億元、130.24億元、103.86億元、100.31億元，同比分別增長20.4%、38.94%、18.51%、27.31%。
部分中小券商也表現(xiàn)亮眼。華林證券2024年實現(xiàn)營收14.35億元，同比增長超41%；實現(xiàn)凈利潤3.53億元，同比大幅增長約1015%。紅塔證券2024年實現(xiàn)營收20.22億元，同比增長68.36%；歸母凈利潤7.64億元，同比增長144.66%。南京證券2024年實現(xiàn)營收31.47億元，同比增長27.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.02億元，同比增長47.95%。
放眼全行業(yè)，業(yè)績回暖步伐加快。中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，150家證券公司2024年度實現(xiàn)營業(yè)收入4511.69億元，實現(xiàn)凈利潤1672.57億元，同比分別增長11.2%、21.3%。
分業(yè)務(wù)來看，自營業(yè)務(wù)成為券商2024年業(yè)績的重要增長點(diǎn)。2024年，全行業(yè)實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入1740.7億元，同比增長43%，繼續(xù)占據(jù)第一大收入來源。具體到各個券商，自營業(yè)務(wù)的支撐作用明顯，中信證券、招商證券、南京證券等券商自營業(yè)務(wù)收入占營收總額的比例均超過30%。中信建投證券非銀首席分析師趙然表示，受益于去年四季度以來權(quán)益市場上漲的影響，券商投資收益大幅回暖，衍生品業(yè)務(wù)增厚部分券商利潤。
同時，經(jīng)紀(jì)及財富管理業(yè)務(wù)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長。2024年下半年，我國加力推出一攬子增量政策，四季度市場交易活躍度提升，全年市場日均成交額達(dá)到1.06萬億元，直接帶動券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入增長。在已披露2024年年報的近30家上市券商中，逾九成券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營收實現(xiàn)正增長。
不過，投行業(yè)務(wù)依舊承壓。僅有少部分券商投行業(yè)務(wù)凈收入增速為正。“券商投行業(yè)務(wù)主要受IPO節(jié)奏放緩影響。”趙然表示，長期來看，隨著新“國九條”和資本市場“1+N”政策體系的落地見效，A股市場IPO質(zhì)量有望持續(xù)提升。
“走出去”和科技賦能成為券商年報中的關(guān)鍵詞。華泰證券在年報中表示，海外市場已成為中資券商拓展業(yè)務(wù)版圖、開辟新的增長點(diǎn)、提升競爭實力的重要領(lǐng)域，其全資子公司華泰國際穩(wěn)步推進(jìn)國際化布局，持續(xù)打造著眼于中長期發(fā)展、穿越周期的核心競爭力，境外市場影響力持續(xù)擴(kuò)大。廣發(fā)證券表示，公司主動融入國家發(fā)展大局，深耕“五篇大文章”，在科技金融方面重點(diǎn)發(fā)力，持續(xù)探索數(shù)字金融應(yīng)用與實踐，累計落地43個AI大模型應(yīng)用，場景數(shù)量和業(yè)務(wù)覆蓋保持行業(yè)領(lǐng)先。
“2024年券商業(yè)績顯著修復(fù)，核心驅(qū)動力來自政策利好、自營收益增長及2023年低基數(shù)效應(yīng)。”趙然表示，2025年，市場交投持續(xù)回暖趨勢下，股基交易額、融資余額及權(quán)益基金發(fā)行有望繼續(xù)提升，繼而提振券商財富管理收入，疊加去年一季度自營投資低基數(shù)的影響，行業(yè)盈利彈性或?qū)⒗^續(xù)釋放。
東吳證券首席戰(zhàn)略官、聯(lián)席所長孫婷認(rèn)為，在我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展的背景下，以及券商重資產(chǎn)業(yè)務(wù)能力和效率持續(xù)提升的趨勢下，未來我國券商凈資產(chǎn)收益率水平及估值仍存在上升空間。此外，資本市場改革預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，且政策鼓勵優(yōu)質(zhì)券商通過并購做優(yōu)做強(qiáng)，大型券商優(yōu)勢仍然顯著，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升。