■俞 悅
近日，媒體爆出星展銀行銷售的某款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品預(yù)期收益“虛假”，甚至可能是一款“負(fù)收益”產(chǎn)品，引發(fā)了質(zhì)疑者與星展銀行的爭議。撇開雙方爭執(zhí)的是非曲直，普通投資者購買結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該有所警惕：如果你是“門外漢”，千萬別被銷售人員吹噓的高收益而動(dòng)心，否則，發(fā)財(cái)夢帶給你的或許是夢魘。
所謂結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品是指在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中嵌入了金融衍生工具，理財(cái)產(chǎn)品的收益與金融衍生工具最終投向的標(biāo)的表現(xiàn)掛鉤的一類理財(cái)產(chǎn)品，是將固定收益證券的特征與金融衍生工具特征融為一體的理財(cái)產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)率通常取決于掛鉤資產(chǎn)（掛鉤標(biāo)的）的表現(xiàn)。根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品大致可以分為外匯掛鉤類、指數(shù)掛鉤類、股票掛鉤類和商品掛鉤類等。
目前，國內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化日趨嚴(yán)重，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)單一，特別是在肩負(fù)“攬儲(chǔ)”的重任下，銀行理財(cái)競爭更加激烈。于是，國內(nèi)銀行紛紛大力開發(fā)、發(fā)行了結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。
根據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì),今年以來（截至7月31日）,在14871款披露到期收益率的理財(cái)產(chǎn)品中,有93款產(chǎn)品未達(dá)預(yù)期收益率,未實(shí)現(xiàn)預(yù)期最高收益率的產(chǎn)品主要是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和少量信托類產(chǎn)品。
理財(cái)專家指出，與非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品不同，投資者在進(jìn)行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品投資時(shí)，預(yù)期收益率更多的是一個(gè)參考因素，而不是做出投資決策最主要的依據(jù)。在參考預(yù)期收益率的同時(shí)，投資者還需綜合考慮以下幾個(gè)產(chǎn)品因素：產(chǎn)品收益類型、產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的、產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)、提前終止及延期設(shè)計(jì)。
不同類型的標(biāo)的市場有著各自顯著不同的市場特性，不同的掛鉤標(biāo)的也影響著結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品最終的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)該盡量選擇與自己熟悉的標(biāo)的市場掛鉤的產(chǎn)品。