近期，多家機構發布2012年年中投資策略。我們可以看到，各家機構對于全球股市，包括中國股市都抱有較高的期望。在具體投資產品的選擇上，房地產股票、信用債和黃金是建議適時投資介入的對象。
■文/本刊記者尹娟
2012年已經過半，無論中國的股市、房地產市場還是實體經濟都處于調整周期，上半年各個投資市場的表現實在讓投資者提不起精神，2012年下半年能否出現扭轉，哪些市場正孕育著新的投資機會。
近期，多家機構發布2012年年中投資策略。我們可以看到，各家機構對于全球股市，包括中國股市都抱有較高的期望。原因在于全球范圍內的寬松貨幣政策為股票市場的發展提供了充沛的流動性，相對于歷史而言，股市的估值正處于底部。在具體投資產品的選擇上，房地產股票、信用債和黃金是建議適時投資介入的對象。
花旗：低利率為股市帶來正面影響
花旗銀行（中國）零售銀行研究與投資分析主管邱思甥
年中，花旗再次調降對2012年全球經濟的預測。花旗預計全球經濟增長將連續第二年放緩，2012年全年的經濟增長率為2.5%，小幅低于全球經濟增長的長期平均值。
但是，邱思甥認為，在2012年第四季度，全球股市的表現將優于現在的狀況，主要的動力來自于全球范圍內的貨幣寬松政策。“判斷股市表現的重要標準是，市場內鈔票比股票多，還是股票比鈔票多。”邱思甥指出，美國、日本、英國、歐元區四大央行所推行的低利率政策，將為股市帶來正面影響。
邱思甥指出，至2013年歐元區仍將處于經濟衰退，其中希臘甚至會出現雙位數的負增長。歐債危機勢必對全球經濟產生影響，但是程度將越來越小。盡管美國近期公布的經濟數據并不如預期，但投資者應當看到的是美國股市的增長，目前美國股市已經距離2007年的高點不遠。由美國股市所帶來的共同基金凈值增長和財富效應，將對美國消費的提振帶來積極性因素。
回到中國市場，支持市場上漲的最主要因素是貨幣政策和財政政策。邱思甥預計，今年年內央行還將進行一次降息，兩次降低存準，從 M1 和 M2 數據來看，市場的流動性在下半年也將越來越好。綜合來看，中國股市正在估值底部，現在投入股市的風險并不算太大。
尤其值得關注的是房地產市場，“大幅放寬房地產市場的調控沒有可能，但是針對房地產的調控已經有所放松。”邱思甥說，房地產市場的動力來自于兩個方面，一是保障房建設的推進，二是一線城市房地產的溫和回升。除了直接提升投資，房地產的溫和推進也將帶動與之相關的居民消費。“但是，一旦出現大幅上漲，就可能有更加嚴厲的調控政策出臺。”
受此影響，房地產股也獲得有利支撐。“今年上半年，在香港上市的房地產公司股票已經出現了較大的漲幅，在內地市場上，房地產股也是‘喝酒吃藥’以外表現較好的板塊。”
渣打：超配股票和黃金
渣打銀行（中國）財富管理部總經理梁大偉
針對2012年下半年的市場，渣打建議投資者采用 VVIP 的投資策略，也就是，尋求價值（Value）、利用波動（Volatility）、確認中期通脹風險（Inflation）和獲取收益（Paid）。
梁大偉指出，對于低風險資產，如現金、債券等，由于主要的經濟體，特別是歐洲，在未來幾個月還將進一步放松貨幣政策，收益率將持續偏低，投資者應采用低配的策略。
與其他機構對黃金觀點偏空的態度所相反的是，渣打的年中投資策略中尤其強調了黃金的超配策略。梁大偉認為，較長期而言，黃金的基本因素，包括來自央行的需求、主要經濟體的高負債水平和對較長期通脹的擔憂并沒有改變，這些因素有力地支撐了金價。
盡管持有黃金的一大問題在于其無法為投資者帶來現金流，但是渣打建議投資者可以在投資組合中持有若干黃金，作為對抗未來數年通脹顯著上升的保險因素。
全球股票也是值得超配的品種。在宏觀經濟發展仍然存在大量不確定性的情況下，對比歷史和相對水平而言，股價仍然便宜。如在美國、德國和日本，股息收益率均超過政府債券的收益率，長期投資者應考慮開始逐步買入股票。投資者可以考慮的主題是選取高股息收益的股票，股票回報中大部分來自于股息收入，在低增長的環境下，高股息股票普遍表現較好。
渣打重點推薦的市場有美國、中國和韓國市場。原因在于美國經濟更加具備韌性，如美國的消費必需品、科技及大型油企相關股票，這些股票大部分都獲益于新興市場的增長。中國市場將主要受益于寬松的貨幣政策。
諾亞：信托類產品收益率將持續低迷
諾亞（中國）財富管理中心首席研發官連凱
無論中國的股市、房地產市場還是實體經濟都處于調整周期，但隨著貨幣政策、財政政策和消費刺激的重啟，經濟結構轉型正在穩步推進。在這個過程中，投資者要適時對投資策略進行調整。
如固定收益類產品是正在發生較大變化的市場，隨著經濟增速減緩、通脹預期下降，社會融資需求下降，加上寬松的貨幣政策環境，市場的流動性增加，這將直接導致在前兩年風頭正勁的信托類產品收益率持續低迷并下降。連凱指出，投資者可以重點關注信用債產品。原因在于，利率債前期的降幅已經反映了之前的降息預期，而信用債收益率前期降幅較小；盡管降息周期開始，但利率債的收益率已經接近于上輪加息周期的市場低點，而信用債的收益率還有較大的下降空間。這兩個因素都有利于提升未來信用債的價格。此外，貸款利率的下行有助于推動中長期信貸和固定資產投資，企業財務狀況的改善也有利于信用債的表現。
對于股市，諾亞的觀點是“盡管這段黎明前黑暗的時間有些長，但并沒有超出預期。”從長周期來看，目前估值見底、通脹回落，經濟增速下滑并將在三季度企穩，股市底部特征明確。從短周期來看，目前經濟增速向下，而政策向上，股市震蕩仍然是大概率的事件。“但我們對后市仍然保持樂觀，下半年在類衰退階段尾聲信號出現后，將會迎來嚴冬之后的春天。”
此外，2012年下半年，諾亞對房地產整體的發展趨勢轉向謹慎樂觀，預期銷售將維持回暖態勢，房價下半年企穩的可能性較大，政策上仍以試探性放松為主。（三秦都市報）