本報記者 劉琪
境外機構購買人民幣債券的熱情保持高漲。
日前，中國人民銀行上海總部發布2024年12月份境外機構投資銀行間債券市場簡報（下稱“簡報”）顯示，截至2024年12月末，境外機構持有銀行間市場債券4.16萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的2.7%。
根據此前發布的數據，截至2024年11月末，境外機構持有銀行間市場債券4.15萬億元；截至2023年12月末，境外機構持有銀行間市場債券3.67萬億元。這也就意味著，境外機構在去年12月份凈增持銀行間市場債券100億元。從2024年全年來看，境外機構投資者合計凈增持銀行間市場債券4900億元。
東方金誠研究發展部執行總監于麗峰在接受《證券日報》記者采訪時認為，去年境外機構增持人民幣債券有兩方面原因：一方面是跨境套息交易增加，2023年9月份至2024年8月份，人民幣對美元掉期點貼水幅度較大，境外投資者鎖匯后買入境內短期債券的收益較高，期間同業存單因期限較短、收益高于利率債而受到外資青睞；另一方面是避險需求增加，境外央行、主權財富基金等配置型投資者的投資需求有所增長。而且，由于經濟基本面和政策節奏的差異，人民幣債券與歐美國債相關性較低，境外機構配置人民幣債券有助于降低投資組合收益波動性，提高組合風險收益比。
在中國銀行研究院研究員梁斯看來，境外機構增持人民幣債券也與我國政策推動與市場開放密不可分。此外，隨著人民幣國際化進程的推進，境外機構持有人民幣資產的需求增加，而投資中國債券市場是持有人民幣資產的重要途徑之一。
從持有結構上看，國債是境外機構持有的主要券種。簡報顯示，截至2024年12月末，境外機構持有國債2.06萬億元、占比49.5%，同業存單1.04萬億元、占比25%，政策性金融債0.88萬億元、占比21.2%。
展望2025年，業界普遍預計境外機構增持人民幣債券的趨勢還將延續。
“短期看，美聯儲降息節奏預期放緩、美元指數持續走高等因素將對外資配置境內債券的動力形成壓制；但長期看，人民幣債券的避險屬性以及人民幣國際化不斷推動下的人民幣資產的儲備需求等將支撐外資繼續增持人民幣債券。”于麗峰表示，目前人民幣債券在全球資產配置中的占比仍偏低，隨著中國在全球經濟中的重要性進一步提升、國內金融基礎設施的持續完善和債券市場的進一步開放，外資持續提高人民幣債券的配置比例仍是趨勢。
梁斯也認為，外資仍將保持增持人民幣債券的趨勢。首先，中國經濟運行延續向好之勢，中長期發展的積極因素持續增多，為人民幣債券市場提供了堅實的基礎；其次，人民幣匯率有望在合理均衡水平上保持基本穩定，降低了外資投資人民幣債券的匯率風險；再次，債券市場高水平對外開放穩步推進，外資進入和退出中國市場便利化提升，增加了市場的流動性和吸引力；最后，人民幣債券有良好的分散風險作用，能滿足外資多元化資產配置的需求。而“票息+匯兌”的綜合收益成為提升人民幣配置價值、促使境外機構持續增持的關鍵。