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          報價能力和產品數量成公募基金打新關鍵

          報價能力和產品數量成公募基金打新關鍵

          2014-05-16 07:13:00

          來源:經濟參考報作者:責任編輯:種卿 2014年05月16日 07:13 來源:經濟參考報

              隨著證券業協會近期發布三份新股發行配套文件,新股發行的規則調整已經基本完畢,IPO的“二次重啟”即將到來。專家認為,新股發行規則的變化,將促進報價能力成為公募基金參與打新的最關鍵因素,而報價能力不同的基金公司會產生不同的投資機會。

              在新股發行政策調整中,多方面調整都直指機構投資者的報價能力。其中,規范整個新股發行詢價、配售流程和各參與者行為,尤其是嚴厲的“黑名單”制度,基本杜絕了不合規行為的可能;報價由產品變為機構,且報價數由三個減為一個,使得部分機構采用的“集團作戰,梯次報價”模式失效;要求機構投資者需建立估值模型,并依照模型進行報價,督促機構投資者的報價回歸理性、客觀。

              好買基金認為,機構投資者的報價能力,將在日后成為參與新股發行的關鍵,公募基金由于報價能力的不同,表現將產生較大的分化。報價能力較強的基金公司將占據優勢,呈現強者恒強的態勢。

              數據顯示,東方基金在前一階段的新股發行中表現優異,旗下東方精選和東方龍混合分別打中6只和4只新股。東方多策略是東方基金新發的靈活配置型混合基金,其最多可將95%的倉位用于打新,在基金公司較強的報價能力支持下,東方多策略有望成為新一代的打新領軍基金。國聯安旗下的國聯安安心成長,作為上一階段的“打新王”,累計打中7只新股,待IPO重啟后,其有望延續前期的強勢,不過目前國聯安安心成長處于限購狀態,不適宜資金量較大的投資者。

              “報價能力較弱的基金公司,也并非完全沒有機會。”好買基金研究員白巖分析稱,由于公募基金在配售環節占據優勢,網下配售中至少40%的份額要分配給公募基金和社保基金,一些資金會尋求這些公司旗下的公募基金,作為參與新股發行的通道。

              華安基金在3月末發行的基金華安新活力,僅一天就結束募集并達到約定的募集限額,至今其凈值幾乎沒有波動且一直處于封閉狀態。顯然有大資金取道這一基金,正在等待新股發行重啟。

              “這樣的基金事實上打新能力并不決定于所在基金公司,而取決于其主要份額的持有人,這樣也為普通投資者提供了一定‘搭便車’的機會,不過這類基金募集期都極短,機會較難把握。”白巖表示。

              此外,基金公司旗下的產品數量和是否有重點打新產品,也將成為重要的影響變量。此次的規則調整,使詢價和配售制度出現了細微的錯位,令實際參與配售的產品增加。在原有的詢價、配售體系中,詢價、配售均以產品為單位,有效報價的網下投資者與最終獲配的網下投資者數量相等;在新的詢價、配售體系中,詢價以機構為單位進行,而最終獲配以產品為單位進行。

              專家指出,這一變化使得有效報價的網下投資者不變的情況下,實際參與配售的投資者數量增加,從而對打新收益起到了一定的稀釋作用。因此,在觀察基金公司報價能力的同時,其參與打新的基金數量以及是否有相對受重視的旗艦產品,將成為又一重要的考量因素。

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