■機(jī)構(gòu)視點(diǎn)
從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，政府“微刺激”政策對(duì)市場(chǎng)的邊際影響已經(jīng)越來(lái)越弱。日前能源委員會(huì)開(kāi)會(huì)提出的核電、水電和風(fēng)電、光伏建設(shè)，相關(guān)標(biāo)的也是高開(kāi)低走，政策面維持了“保持定力”的基調(diào)。在貨幣政策、財(cái)政政策上的表述并未突破既有的框架。考慮到短期還沒(méi)有看到房地產(chǎn)的銷(xiāo)售和新開(kāi)工數(shù)字的改善，總體市場(chǎng)下跌的可能性仍然較大。
博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，在風(fēng)格方面，年初以來(lái)成長(zhǎng)股的強(qiáng)勢(shì)在相當(dāng)程度是追逐趨勢(shì)的結(jié)果，估值的作用在追逐市值更小公司的過(guò)程中進(jìn)一步退化。而近日來(lái)小盤(pán)殺跌則是進(jìn)一步破壞了趨勢(shì)，中小盤(pán)和創(chuàng)業(yè)板中市值偏小的公司的調(diào)整可能還要持續(xù)一段時(shí)間，成長(zhǎng)股中年初以來(lái)調(diào)整就較多的白馬股則因?yàn)楣乐瞪系谋Ｗo(hù)，有望獲得相對(duì)收益。同樣的邏輯也適用于金融、地產(chǎn)等板塊，在未來(lái)一段時(shí)間它們有望獲得相對(duì)收益，但這類(lèi)相對(duì)收益來(lái)自市場(chǎng)的防御而非基本面的好轉(zhuǎn)，很難轉(zhuǎn)化為絕對(duì)價(jià)格的上漲。
在主題上，魏鳳春認(rèn)為絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的持續(xù)性較佳，絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶在縮小區(qū)域發(fā)展不平、分散能源供給風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治戰(zhàn)略上均具備關(guān)鍵意義，也是新一任領(lǐng)導(dǎo)層上任后推出的第一個(gè)區(qū)域發(fā)展主題；未來(lái)催化劑應(yīng)當(dāng)會(huì)持續(xù)出現(xiàn)。進(jìn)一步的，與京津冀一體化相比，絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶在具體拓展戰(zhàn)略上不確定性相對(duì)較低，部分標(biāo)的受益的概率很高。總的來(lái)講，建議加倉(cāng)要盡量謹(jǐn)慎，建議用成長(zhǎng)作為底倉(cāng)但要注意用估值作為保護(hù)措施，規(guī)避主題類(lèi)股票。基本面方面，需要密切關(guān)注的數(shù)字是房地產(chǎn)的成交量、土地拍賣(mài)等信息。
賈肖明