所以，很多分析師說，原材料價格上漲，這個企業完蛋了；原材料價格下跌，這個企業受益。我從來不喜歡這個故事，我更看重的是企業本身的定價能力。上游原材料價格猛漲，對真正優秀企業來說往往就是機會，尤其是一些行業的龍頭。而且，當上游原材料價格大漲時，龍頭股的股價才可能會跌到很低，從而帶來買進的機會。我個人認為，只要下游的需求和企業自身的競爭力在增長，經受住原材料漲價的沖擊后，這種企業未來會有更好的發展。
《財富生活》：改性塑料行業之前關注的人并不多。你是怎么發現這個行業的？
趙軍：我們研究一個行業和企業，特別注重它的上下游的情況，包括上游的供應商和下游的用戶。那是在2005年上半年，實際上我是去調研電器行業。在深圳的康佳集團，當時很偶然地聊到了他們上游的供應商。因為電視機、電話等很多產品的外殼都要采用改性塑料。
當時，改性塑料這個子行業的個別龍頭還是一些很小的企業，沒多少人關注，也很少有人寫關于它的投資報告。但我覺得它們是相當有成長潛力的公司，因為塑料市場很大，好幾千億。改性塑料又是塑料市場里成長很快的，每年增長15％－20％。個別改性塑料行業的龍頭企業是一個管理層共同持股的民營企業，它做到第一的時候，第二名的銷售收入還不到它的十分之一。這樣的企業我認為它所在行業、公司經營、治理結構都很好。我們的分析師也迅速地跟進，對它進行研究。結果我的感覺跟我們分析師的判斷都對上了。
上述企業后來的成長歷程也證明了我們的判斷。你可以想象，改性塑料行業現在的利潤增長點在汽車，這個用量多大？這樣，一個不斷增長的市場培養起來了，這個行業的龍頭企業也已經成為化工行業里的一個大公司了。僅去年我就去實地調研了四次，最有意思的一次還是在深夜。我和同事去實地調研公司的進貨、發貨，白天由于交通管制不讓大車進出，到了晚上10點半，場面非常震撼。整個園區幾公里的路全是大車，排隊等著拉貨。
《財富生活》：有投資者擔心，你組合里有的股票價格漲得比較高了，流動性會成問題。未來下跌了會不會賣不出去？
趙軍：這個問題不光他們考慮，我天天都在考慮這類問題。不只是個股，而是組合整體的流動性。封閉式基金不需要應對贖回，我看重流動性是為了在發現更好的投資機會時，能隨時貫徹我的新想法。目前，可以說我的流動性很好，60億的資產要想變現出10個億，或許在一天之內就能完成。
投資人的擔心實質上不是流動性的問題，而是考驗基金經理對個股基本面的把握。因為，當大家對某只股票的預期突然一致性地變壞時，流通性甚至可能變成零，比如跌停；反之，突然出現超級大利好，迅速漲停，也喪失了流動性。現在，這些漲得高的股票實際上想賣出很容易，但我組合的流動性還不是靠它們來提供的。由于股價上漲，占我凈值的比例會超標，才不得不減持一些。這時你會發現，賣出反而會吸引更多人去買。因為，好股票平時別人想買，一看沒有量，就激發不了他買的興趣了。
有些股票我也想買，只是流動性不足，如果有人愿意大量賣出來，我就會買它。這就是潛在的買家和賣家了，流動性不在于市場表象的成交量。
《財富生活》：漲得過高，價格會不會高于價值了？
趙軍：這就是基本面和估值的問題了，你要在基本面不好之前賣出。如果預期在未來的一年里，它不能給你帶來超額收益了，你就要去賣它。
《財富生活》：銀行股對豐和的貢獻也很大，當時為什么看好？
趙軍：首先，從行業角度看，經濟增長這么好，銀行效益肯定會超預期。其次，無論是從市盈率還是市凈率上看，當時銀行股估值也是便宜的。第三，銀行股在去年6月份開始啟動，我認為還是有催化劑的。龍頭股事件的配合激發了整個板塊的啟動。