本報記者 吳曉璐 邢萌 孟珂
上證指數跌破2900點后，市場普遍認為A股中長期配置價值已現，長線資金入市呼聲越來越高。4月28日，《證券日報》記者采訪的公募基金、銀行理財以及多位行業分析人士認為，險資、養老金、公募基金、銀行理財等多路長線資金入市空間較大。
“提高養老金和險資持有權益類資產比例上限，就可以提升權益投資比重。目前，公募基金中權益類比重較高，銀行理財權益類產品規模較小，未來應該是增量資金的主力。”創金合信基金首席經濟學家魏鳳春接受《證券日報》記者采訪時表示，不僅僅是公募基金，其他專業機構資金都應該樹立長期投資、價值投資理念。
險資大概率提升A股配置
銀行理財發展空間較大
自3月份國務院金融委會議提出“歡迎長期機構投資者增加持股比例”后，證監會、銀保監會等監管部門頻頻發聲，多項舉措不斷落地。
據銀保監會數據，截至2021年年末，中國保險資金運用余額23.2萬億元，其中投資股票2.5萬億元，股票型基金0.7萬億元。此外，保險資管公司發行管理的組合類保險資管產品余額3.2萬億元，主要投向債券、股票等。
“未來，保險資金大概率會增加對A股公司股票的持有。”華安證券聯席首席策略分析師劉超接受《證券日報》記者采訪時表示，保險資金體量巨大，在居民儲蓄轉化為投資的過程中發揮著重要作用，也履行支持實體經濟發展的社會責任，而投資A股正是實現上述目的重要途徑。
劉超認為，從收益率角度看，在利率中樞下移的背景下，非標投資也面臨一定限制，如果要保持收益率穩定，可以逐步提高股票和基金在投資組合中的占比。
“從會計準則看，IFRS9(《國際財務報告準則第9號》)準則下，鼓勵保險資金投資分紅穩定的上市公司，同時可以降低公允價值波動帶來的影響。險資加大對優質股票的持有，也一定程度上起到穩定市場的作用。”劉超進一步表示。
從銀行理財來看，“目前，銀行理財權益類產品較少，部分‘固收+’產品會配置A股。”某銀行理財子公司相關人士告訴《證券日報》記者。
稅收優惠模式
是推動個人養老金入市關鍵
對于養老金投資情況，《證券日報》記者根據人社部公開數據梳理，在第一支柱(基本養老保險基金)方面，截至2021年年末，三項基本養老保險基金累計結余6.8萬億元，基本養老保險基金權益類投資金額為1.46萬億元。第二支柱(企業年金)方面，截至2021年年末，全國企業年金積累規模達2.64萬億元，含權益類投資資金為2.19萬億元。
“目前我國養老金體系中第一和第二支柱入市比例較高，第三支柱尚處于起步階段，但個人養老金擴容潛力巨大。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示。
近日，國務院辦公廳印發《關于推動個人養老金發展的意見》。推動長期限的養老資金入市，對于資本市場的健康發展具有至關重要的作用。
中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，對于推動養老金入市，首先要盡快建立精算體系，定期對我國基本養老金的長中短期收支狀況進行測算，避免大量資金結余無法參加市場化投資；二是適時推出較大力度的稅收優惠制度和面對低收入人群的直接補貼制度，同時考慮打通第二、三支柱間的資金流動，擴大個人養老金賬戶資金來源，鼓勵資金入市；三是注重人才團隊建設，努力創新投資方式，豐富產品體系，提高資金使用效率與收益水平。
“我國個人養老金的稅收優惠模式是推動個人養老金入市的關鍵。”陳靂表示，參考美國個人退休賬戶(IRA)制度經驗，考慮到我國個人養老金尚處于起步階段，后續稅收優惠模式仍有待確定，采取多樣化的稅收優惠政策對推動個人養老金入市有著重要作用。
在陳靂看來，養老金和社保基金作為典型的長線投資資金，安全性和穩定收益是其考慮的主要因素。在當前穩增長的大背景下，政策持續發力有利于促進經濟穩增長和提振市場信心。從流動性角度看，海外雖然加息和縮表預期較強，但在國內財政政策和貨幣政策共同發力的情況下，國內流動性預計仍然合理充裕，對于海外收緊不必過度擔憂。從估值角度看，剔除金融股數據，當前市場整體估值已經接近2018年，具備一定的底部區間配置價值。
公募基金需豐富產品類型
全面提升業務能力
截至2021年年底，公募基金中權益類基金規模為9萬億元，占比為35.2%，公募基金持有A股流通市值6.4萬億元，占A股流通總市值比例為8.1%。
4月26日，證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，提出強化長效激勵約束機制，提升投研核心能力，加大產品和業務創新力度等。
“《意見》強調推進公募基金產品豐富化，重點集中在權益基金、指數產品、ETF產品、中低波動型產品(養老投資產品)等。權益基金的發展將直接為上市公司帶來長期、穩定的資金。而養老投資產品的發展，對于引入長期資金、優化資本市場投資者結構也具有重要意義。”博時基金相關人士接受《證券日報》記者采訪時表示。
“居民是否愿意將資金投入股市，非常重要。”魏鳳春表示，估值的提升，一是看企業盈利，二是看流動性。
談及如何吸引居民委托公募基金投資，博時基金上述人士表示，公募基金更應堅持以投資者利益為核心，全面強化專業能力建設，從核心投研能力、合規風控能力、產品及業務創新能力三方面，全面提升能力素質，建立可持續競爭優勢。
“經過前期的回調，A股已具備較好的中長期配置價值。”博時基金上述人士表示，在經濟增長面臨壓力的背景下，宏觀政策助力穩增長的決心未變，政策層面不斷釋放利好，央行再度降準，也是為了釋放低成本資金，加大對實體經濟的支持和服務，貨幣政策延續穩健偏寬松的基調不變，流動性也繼續保持合理充裕，為A股中長期向好提供了支撐。（證券日報）