官方民間PMI雙雙回落 二次探底隱憂顯現

　　早報記者 杜琴慶

5月份民間PMI創下11個月以來的最低值。 劉建平 制圖

　　經濟“二次探底”之憂似乎又多了最新的佐證：昨日如期公布的5月份官方制造業采購經理人指數(PMI)和民間PMI分別為53.9%和52.7%，均較4月份出現回落。其中，民間PMI更是創下11個月以來的最低值。

　　簡單地說，PMI指標作為最重要的經濟先行指標之一，若該數據高于50%，反映經濟正處于擴張，反之，則說明經濟衰退；而數據越高，則說明經濟擴張速度越快。

　　官方PMI由中國物流與采購聯合會和國家統計局聯合編制，樣本更偏重于國有企業；而被俗稱為民間PMI的是由匯豐銀行發布的匯豐制造業PMI數據，樣本多為中小企業。

　　PMI或重回50%以下

　　根據數據，5月份官方PMI從4月份的55.7%降至53.9%；民間PMI亦從4月的55.2%明顯降至52.7%。

　　這讓不少經濟學家相信，政府在過去一段時間采取的從緊政策和歐洲主權債務危機，似乎已經影響到制造業的復蘇進程。

　　顯見的是，從分類數據來看，5月份官方PMI的11個分類指數中，除產成品庫存指數較上個月有所上升外，其余10個分類指數較上個月回落。

　　尤其是，新訂單指數由4月份的59.3%降至54.8%，降幅明顯。

　　代表民營企業的民間PMI分項數據更不好看，5月份產量和新業務增長均明顯放緩，同時投入和產出價格指數的升幅均降至7個月以來的最低水平。

　　對此，國務院發展研究中心研究員張立群表示，最新(官方)數據可能是經濟發展由升趨于平穩的預兆之一。他預計，受需求因素拉動，未來經濟將繼續保持較快增長，但增長水平將略有下降。

　　或許華寶信托宏觀分析師聶文的觀點更加明確，他介紹稱，考慮到歐元區債務危機的影響將逐步顯現，同時國內壓制房地產的政策效應或需3-6個月時間反映到實體經濟上來等因素，預計未來幾個月官方PMI可能會繼續下滑，三季度末甚至可能降到50%這一“牛熊分界線”以下。

　　加息必要性減小

　　不過，也有相對樂觀的觀點。興業銀行資深經濟學家魯政委昨日就指出，雖然5月份PMI數據低于市場預期，但考慮季節性(假期)因素后依然強勁，并不能視為所謂“二次探底”。

　　匯豐中國首席經濟學家屈宏斌認為，PMI放緩并不能說明中國經濟會“二次探底”，因現有的大規模基礎設施投資以及活躍的私人消費將支撐中國經濟實現強勁增長。

　　“這(最新數據)只能表明隨著緊縮措施發揮效力，經濟過熱的風險開始緩解。”屈宏斌說。

　　根據官方數據，購進價格指數本月回落幅度最大，較上月下降13.7個百分點達53.8%，該數據創下7個月以來新低，顯示通貨膨脹預期明顯緩解。這也是自去年11月份以來，該指數首次回落到60%以內。

　　魯政委根據數據進一步測算指出，購進價格指數漲幅大幅放緩，預示5月工業品出廠價格(PPI)環比將較4月顯著回落，可能回落至0.3%左右。

　　作為居民消費價格(CPI)的先行指標，聶文如是說：“PPI可能結束連續一年以來的環比升勢，CPI環比增速已出現下滑，加息的必要性減小。”

　　官方PMI分項指標

　　分類指數5月4月

　　生產指數58.259.1

　　新訂單指數54.859.3

　　新出口訂單指數53.854.5

　　積壓訂單指數49.753.4

　　產成品庫存指數49.846.2

　　采購量指數56.060.1

　　進口指數50.953.1

　　購進價格指數58.972.6

　　原材料庫存指數51.051.5

　　從業人員指數52.153.2

　　供應商配送時間50.951.1