在一系列擴內(nèi)需、促消費政策作用下，商品消費需求潛力加快釋放。
以前不久的國慶假期為例，出行意愿保持高漲，量維持高位、價回歸平穩(wěn)。經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，國慶節(jié)假日7天，全國國內(nèi)出游人次按可比口徑同比增長5.9%、較2019年同期增長10.2%，國內(nèi)游客出游總花費按可比口徑同比增長6.3%、較2019年同期增長7.9%。
多位券商行業(yè)首席分析師認為，政策加力配合節(jié)日氣氛點燃消費熱情，節(jié)假日消費需求持續(xù)釋放。根據(jù)國家稅務(wù)局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)，國慶假期消費相關(guān)行業(yè)日均銷售收入同比增長25.1%，居民消費市場展現(xiàn)較強活力。基本生活類商品消費趨勢較好，具體看，糧油食品收入增長16.4%，其中肉禽蛋奶、營養(yǎng)保健品收入增長12.7%、17.4%；綜合零售銷售收入同比增長9%，其中百貨零售、超市、便利店收入增長34%、8.9%、4.4%。
國泰君安證券商貿(mào)零售及社會服務(wù)業(yè)首席分析師劉越男表示，旅游和本地生活等服務(wù)消費，以及消費品的國際化，在政策、需求端以及供給側(cè)都迎來諸多正面催化。
劉越男認為，從內(nèi)需角度看，服務(wù)和情緒價值消費是結(jié)構(gòu)性增量。消費從追求功能性，向追求情緒價值轉(zhuǎn)變。性價比消費、情緒價值消費、服務(wù)消費成為三大消費方向。從外需角度看，消費品出海正處于從價格優(yōu)勢向建立品牌心智轉(zhuǎn)化的階段。從供給側(cè)角度看，部分行業(yè)格局正在逐步改善，特別是龍頭規(guī)模經(jīng)濟和效率優(yōu)勢驅(qū)動的格局改善，利潤釋放持續(xù)性更強。此外，改善的核心驅(qū)動力主要來自龍頭效率優(yōu)勢和規(guī)模經(jīng)濟。在度過資本開支期以及更強的產(chǎn)業(yè)鏈定價權(quán)支撐下，企業(yè)自由現(xiàn)金流穩(wěn)定性將持續(xù)提升。教育、本地生活、OTA、生鮮零售、本地出行等行業(yè)的格局改善最為典型。
另據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，國慶假期期間，全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額按可比口徑同比增長4.5%，重點培育步行街和商圈客流量同比增長12.5%。具體到食品飲料行業(yè)，華創(chuàng)證券食品飲料首席分析師歐陽予認為，該行業(yè)需求韌性顯現(xiàn)，為企業(yè)務(wù)實減壓。中短期看，食品飲料企業(yè)估值修復(fù)方向明確，飲料和零食等子行業(yè)年內(nèi)逆勢增長，同時下半年部分剛需細分子行業(yè)龍頭開始企穩(wěn)改善。特別是在降息周期和宏觀預(yù)期升溫之下，食品飲料龍頭估值修復(fù)仍有空間。
“食品飲料行業(yè)也將持續(xù)孕育新的結(jié)構(gòu)性成長機會。”歐陽予表示，在消費中長期趨勢之下，食品飲料行業(yè)近來已培育出一系列高成長性新賽道，如零食量販業(yè)態(tài)、中餐供應(yīng)鏈標準化、咖啡、無糖茶等細分新業(yè)態(tài)和賽道，帶來產(chǎn)業(yè)投資的機會，這些賽道機會仍有待持續(xù)挖潛。未來也將有望持續(xù)涌現(xiàn)更多的結(jié)構(gòu)性成長投資機會，如功能性食品和替代蛋白等新興潛力賽道。
紡織服裝行業(yè)作為可選消費的重要組成部分，也有望釋放彈性。申萬宏源證券研究所紡織服裝行業(yè)首席分析師王立平表示，2024年上半年服裝零售趨于平穩(wěn)。與此同時，消費者需求更加細分，從而子板塊之間、品牌之間表現(xiàn)愈加分化。當前來看運動戶外依然是成長性景氣賽道。特別是隨著行業(yè)增速趨于平穩(wěn)，品牌之間競爭加劇，具備性價比、差異化定位變得愈發(fā)重要，國內(nèi)品牌憑借性價比優(yōu)勢、本土化運營能力正在加速趕超國際品牌，2021年運動品牌崛起加速搶占市場份額、2023年國內(nèi)中高端男裝品牌搶奪空白市場、2024年高性價比品牌跑贏行業(yè)。接下來，政策端持續(xù)發(fā)力，內(nèi)需消費有望持續(xù)復(fù)蘇，服裝品牌基本面有望觸底回升。
也有業(yè)內(nèi)人士認為，當下服務(wù)消費以及滿足情緒價值的消費是結(jié)構(gòu)性增量，各地將促消費和惠民生相結(jié)合，提振消費信心，市場銷售總體持續(xù)恢復(fù)，持續(xù)孕育新的結(jié)構(gòu)性成長機會。