評級遭質(zhì)疑 監(jiān)管風(fēng)聲緊
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主、美國人保羅·克魯格曼在談及高盛案的一篇專欄文章中說，許多人把焦點放在金融機(jī)構(gòu)貪婪和監(jiān)管制度缺失上，忽視了造成金融市場亂象的重要一環(huán)——評級機(jī)構(gòu)及其信譽(yù)度。
國際信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司２７日、２８日兩天內(nèi)相繼下調(diào)希臘、葡萄牙和西班牙的信用評級后，歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家也開始質(zhì)疑評級機(jī)構(gòu)在歐洲債務(wù)危機(jī)中的“推手”作用。
規(guī)范評級機(jī)構(gòu)，切斷利益關(guān)聯(lián)，也是美國國會力推的金融監(jiān)管法案要點之一。
連番下調(diào)
三大信用評級機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司２８日下調(diào)西班牙主權(quán)信用評級。這是過去兩年來標(biāo)準(zhǔn)普爾第二次調(diào)低西班牙信用評級。
前一天，標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)希臘和葡萄牙主權(quán)信用評級。其中希臘長期主權(quán)信用評級落入“垃圾級”，標(biāo)志著希臘債務(wù)危機(jī)發(fā)展至關(guān)鍵節(jié)點。
另外兩家主要評級機(jī)構(gòu)穆迪投資服務(wù)公司和惠譽(yù)國際信用評級公司尚未對西班牙主權(quán)信用定級采取行動。
而在希臘債務(wù)危機(jī)中，率先“發(fā)難”的是惠譽(yù)公司。
惠譽(yù)去年１２月將希臘主權(quán)信用評級由“Ａ－”降為“ＢＢＢ＋”，前景展望為負(fù)面。這是希臘信用級別在之前１０年中首次跌落到Ａ級以下，引爆希臘債務(wù)危機(jī)。
今年４月９日，惠譽(yù)再次下調(diào)希臘主權(quán)信用評級兩個級別至ＢＢＢ-。希臘債務(wù)危機(jī)加劇。
遭到質(zhì)疑
標(biāo)準(zhǔn)普爾解釋下調(diào)原因時說，西班牙經(jīng)濟(jì)增長放緩的局面可能長期存在，給財政預(yù)算帶來不利影響。
不過，歐洲一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始質(zhì)疑評級機(jī)構(gòu)在債務(wù)危機(jī)中推波助瀾。法國外貿(mào)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家西爾萬·布魯瓦耶２８日告訴《華爾街日報》記者，他認(rèn)為評級機(jī)構(gòu)的“順周期”做法使希臘債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)惡性循環(huán)。
他說，評級機(jī)構(gòu)下調(diào)評級是對希臘國債市場此前大幅下跌的反應(yīng)，如今又成為債市進(jìn)一步下跌的原因。
以葡萄牙為例，受２７日“降級”消息刺激，葡萄牙國債收益率與作為歐元區(qū)基準(zhǔn)的德國同期國債的利差升高至２６０個基點，創(chuàng)１９９７年以來最高利差紀(jì)錄。
而國債收益率大幅提高，意味著葡萄牙融資成本驟然攀升，進(jìn)一步促發(fā)市場對其債務(wù)償還前景的擔(dān)憂。
國際貨幣基金組織總裁、法國人多米尼克·斯特勞斯—卡恩２８日呼吁，公眾不要“過于相信”信用評級機(jī)構(gòu)的判斷。
他說，評級機(jī)構(gòu)所作評估只是反饋了他們在市場中收集的信息，“即使他們的話有作用，也不應(yīng)過于相信”。
利益沖突
針對歐洲人的質(zhì)疑，標(biāo)準(zhǔn)普爾辯稱，宣布下調(diào)評級的時機(jī)沒有問題。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司駐英國倫敦的新聞辦公室負(fù)責(zé)人馬丁·威恩說，如果評級結(jié)果對市場產(chǎn)生影響，那是因為投資者相信這些結(jié)果。
不過，金融危機(jī)爆發(fā)至今，三大評級機(jī)構(gòu)的“信譽(yù)度”正在經(jīng)受考驗。隨著類似高盛案的華爾街丑聞不斷曝光，評級機(jī)構(gòu)在金融衍生品評級上的利益沖突問題日漸暴露在公眾面前。
美國國會參議院上周公布的一項調(diào)查結(jié)果顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪在對基于次級抵押貸款的金融衍生品抵押債務(wù)權(quán)證（ＣＤＯ）評級時，受到付費(fèi)一方投資者的不當(dāng)影響。
這份報告援引了標(biāo)普公司一名員工的郵件內(nèi)容。這名員工在信中說，為避免喪失客戶，有必要開會談?wù)撜{(diào)整針對抵押貸款相關(guān)證券的評級標(biāo)準(zhǔn)。另一份通信中，他抱怨，“為確保市場份額，不得不粉飾次級和次優(yōu)級抵押貸款”。
外界普遍認(rèn)為，基于次貸的ＣＤＯ及華爾街創(chuàng)新的合成ＣＤＯ極度放大了這場金融危機(jī)的破壞力。